（原标题：期货周报｜巨额商品广泛走高，黄金刷新历史新高，离岸东谈主民币汇率大涨）

南边财经全媒体记者 翁榕涛 实习生 曾凯 广州报谈

周内（9月16日-9月22日），中秋假期事后，受好意思联储降息影响，巨额商品价钱广泛走高，其中黄金创下历史新高，有色金属多数走强，氧化铝涨幅居前；玄色板块先跌后涨。

就国内期货商场具体来看，能源化工板块，燃油周高涨4.17%、原油高涨1.85%；玄色系板块，铁矿石周着落2.02%、焦煤高涨0.39%；基本金属板块，碳酸锂周着落2.90%、沪镍高涨1.00%、沪锌高涨1.43%、沪铜高涨2.54%；农产物板块，棕榈油周高涨5.33%、鸡蛋高涨2.31%、生猪着落0.08%。

交游行情热门

热门一：商场供需方法改变，铁矿石跌势未止

中秋节后的首个交游日，铁矿石期货再次颤动下行，为止下昼收盘，铁矿石期货主力合约跌4.12%。与此同期，新加坡铁矿石期货价钱跌至2022年11月以来新低。

有业内东谈主士分析指出，本年供需方法变了，铁矿石期现价钱均出现不同程度的着落。

中钢期货铁矿石斟酌员程鹏告诉记者，近期建材用钢需求参预传统耗尽旺季，钢材需求旯旮改善，内需不足和出口下滑导致的产业链负反馈以及旧标螺纹钢库存压力削弱，钢厂大幅减产与偏弱的需务结束动态平衡，钢材库存压力偏低，同期钢材价钱大幅调整后下行压力存在一定程度开释，成材价钱反弹带动铁矿石价钱上行。但国内房地产尚未企稳，基建、制造业需求对冲扫尾欠安，玄色系价钱举座呈现螺旋式着落趋势，铁矿石期现价钱要点在外矿供给无间高位、国内需求下滑和库存增长方法下举座奴婢钢材价钱阁下下移。

铁矿石期现价钱集合5个月着落，9月份跌幅络续扩大。为止9月18日，大商所铁矿石期货主力合约2501收盘价钱为675.0元/吨，比拟8月底着落79.0元/吨，跌幅达10.5%；日照港Pb粉现货（湿吨）成交价为681元/吨，比拟8月底着落65.0元/吨，跌幅达8.7%。

“参预9月份后，末端成材需求季节性回升，板材等小幅去库，对应举座玄色走势略有企稳。但铁矿石由于都备库存较高，且长久发货增量预期明确，举座跟涨较为疲弱。”东证期货铁矿石斟酌员许惠敏先容说，全球发货量依然未见彰着下降。关连机构数据自大，最新一期全球铁矿石发运量络续创同期新高。继9月初巴西冲量之后，澳洲发货量月中以来也在加多。长久悲不雅预期下，矿山主动发货冲量“保量不保价”的意图愈发轩敞。左证刻下发货量推算，若国内需求延续8月份以来的下放慢度，斟酌年末口岸铁矿石库存将加多至1.75亿吨以上。无间累库压力下，过去口岸库容激发的现货流动性风险概率走高。

程鹏先容，刻下铁矿石保持供需宽松方法，钢厂需求低位，外矿保持高供应，矿石口岸库存无间累积，价钱承压运行。关连机构数据自大，为止9月13日，寰宇247家钢铁企业日均铁水产量为223.38万吨，同比下降24.46万吨，降幅9.9%，而况处于近6年来同期最低位置，钢厂利润水平偏低且末端需求增量不足，斟酌铁矿石需求回起飞间极为有限。

外矿供给保持高位，价钱对外矿供应并未形成抱怨影响，6月份以来，铁矿石价钱环同比大幅走弱，8月份普氏62%指数月均值较5月份着落16.0%，同比着落9.8%，但全球发运量以及高资本的非主流矿发运量保持高位且高于客岁同期。为止9月15日，全球铁矿石发运总量同比加多2.2%，非澳巴地区发运总量同比加多6.2%。

值得提防的是，本年铁矿石口岸库存无间累积，对铁矿石价钱形成扼制。最新数据自大，寰宇45港库存集合9周保管1.5亿吨以上且处于历史同期高位，为止9月13日,寰宇45港库存15383.54万吨，同比加多3517.79万吨。从口岸库存结构来看，本年钢厂利润承压的布景下，倾向于采购性价比较高的中下品铁矿石，口岸库存也不存在结构性矛盾。寰宇15港样本中下品矿纽曼粉+麦克粉+金布巴粉绸缪992.8万吨，同比加多44.43%，铁矿石口岸现货资源较为足够。

据悉，刻下钢厂复产和原料采购较为严慎。尽管钢厂利润近两周以来略有复原，但由于价钱波动且长久订单预期一般，举座复产节律较为严慎。左证统计，钢厂过去1~2周复产幅度仅每周1万吨傍边。口岸天量库存下，钢厂假期前采购也较为严慎，举座补库力度一般。

关于铁矿石后市，许惠敏合计，成材季节性库存改善重叠钢厂复产严慎，援手玄色商品里面成材端强于铁矿石。谈判铁矿石都备库存仍在高位，加上商场对长久需求心态悲不雅，铁矿石奴婢反弹的力度较弱，盘面利润斟酌延续分化。

“中期来看，铁矿石供需关系将由刻下阶段平衡篡改为供大于求，铁矿石价钱仍有下探空间。”程鹏说。

热门二：好意思联储降息开启新空间，现货黄金刷新历史记录

北京技艺9月19日凌晨，好意思联储文书9月降息50个基点，基准利率降至4.75%—5.00%，崇敬开启本轮降息周期。

降息周期推升黄金需求，近期国际金价再次走高。为止9月20日，伦敦金现盘中最高报价2607.03好意思元/盎司，刷新历史记录。COMEX黄金最高报价2625.30好意思元/盎司，靠近前期高点。

拉长技艺看，黄金价钱自2023年以来加速上扬，2023年伦敦金现累计高涨了13.16%，2024年以来累计涨幅超26%。

黄金四肢一种无息财富，其招引力在很大程度上取决于好意思元财富的收益率。当好意思元财富的收益率裁减时，黄金的成就价值便愈发突显。德邦证券斟酌指出，好意思联储降息即是好意思国货币战术调养的启动，伴跟着好意思联储降息的落地，黄金价钱或向2600好意思元进行持住。

不外，从商场推崇来看，好意思联储降息落地后，伦敦金现的价钱曾涉及2600好意思元/盎司后赶快回落，近期再次反弹冲高并刷新历史记录。德邦证券斟酌，奉陪本次降息落地，若后续无新的催化，短期内黄金价钱将围绕2600好意思元/盎司波动运行。

履行上，本年纪首以来，商场已启动交游好意思联储降息，随后阁下被推迟，如今好意思联储降息落地，而况降息的幅度超出商场预期。廉正证券合计，刻下通胀水平无间回落、劳能源商场疲态无间清晰，均援手好意思联储作念出开启降息的决定，9月好意思联储议息会议将为降息落地节点，金价有望奉陪好意思国履行利率下行保管高位运处事态。

据华安基金斟酌，黄金价钱推崇主要受三大影响影响。起始是好意思联储降息预期。在降息大周期中，商场预期好意思国履行利率有望开启下行趋势，黄金的推崇相对较好。其次是好意思国债务限制和赤字双高的布景下，国际金融体系呈现“去好意思元化”趋势，即全球央行裁减好意思元财富成就权重，净购金需求超预期，使得黄金的推崇好于同期期的好意思债。第三是地缘风险延续，包括俄乌冲突、巴以冲突仍在局部膨胀。

据世界黄金协会，2023年和2024年上半年黄金需求分项中的焦点依然是央行购金的无间，全球央行2023年净购黄金1037吨，冲至历史第二高位，较2022年仅减少45吨；2024年上半年购金483吨，同比涨幅达到5％，全球黄金总需求矫健。

世界黄金协会最新数据自大，2024年7月，列国央行净购黄金37吨，较上月加多206%，是自本年1月以来最高的月度增幅。世界黄金协会合计，本年金价大涨的身分很可能对全球央行的黄金需求产生一定的影响，但长久以来的净购金态势依然无间。

华安基金暗意，黄金的设备难度和资本阁下加多，全球探明储量已无数设备，黄金自己具有稀缺性。黄金的需求不仅来自央行购金，还包括成就盘的加多，尽管金价高涨可能扼制金饰耗尽，但成就盘的需求在加多。

行业战术要闻

要闻一：四年来好意思联储初次降息，“钱袋子”有什么影响？

好意思联储降息成为当日商场最受关注的话题。从金融商场到闲居老庶民，都在斟酌或了解其影响。个华夏因，主淌若好意思联储的利率有辩论径直关乎全球各样财富，而况，这次是好意思联储时隔4年来的初次降息，开启了一个新的趋势通谈，可能对过去相对长的一个技艺内的商场、财富都有所影响。

一项别国的专科有辩论，如斯“远处”的事件，关于深处中国商场中的闲居老庶民来说，又有什么样的关系呢？这将如何影响环球的情愿、投资、耗尽等等？

北京技艺9月19日凌晨2时许，好意思联储文书将联邦基金利率贪图区间下调为4.75%至5%，即降息50个基点，这是好意思联储自2020年以来，4年来初次降息。好意思国崇敬开启降息潮，预示全球货币宽松期间到来，或将激动全球财富价钱重估。

文书降息后，好意思股、国际金价均出现冲高回落的走势。纽约金主力合约一度摸高至2627.2好意思元/盎司，但很快回落。谈琼斯指数、措施普尔500指数也一度冲高，但随后有所回落。

降息周期开启后往往奉陪好意思元走弱。事实上，在降息预期之下，好意思元指数自7月份以来已彰着走弱，降息后第一天，好意思元指数9月19日着落0.35%。

好意思元指数走弱，意味着其他非好意思元货币，包括东谈主民币的贬值压力减轻。若东谈主民币无间增值，对老庶民的影响自然很径直了，把东谈主民币换成好意思元就会产生汇兑耗费。比如斯前在好意思元增值趋势下，好多老庶民热衷于将手中的进款换成好意思元持有，在好意思元走弱的趋势下这个必要性就要深念念了。

但关于手里有好意思元，或因过去有外洋耗尽、投资筹办等而储备好意思元的投资者，比如子女放洋修业、境外旅行、国际买卖等，可遴荐较长久限的好意思元进款以锁定刻下较高的进款利率。

此外，最近两年来，好意思元情愿“很香”。背后原因主要即是，2022年以来，好意思联储的一系列加息操作，使得好意思元财富的基准利率快速抬升，好意思元情愿产物的收益也随之攀升，为止6月底，好意思元情愿本年以来的平均年化收益率达到4.72%。与此同期，国内低利率的大布景下，情愿产物收益率则沿途下行，巧合达到4%的东谈主民币情愿产物少之又少。

那好意思联储降息对好意思元情愿有何影响呢？起始，降息径直导致好意思元进款利率下降，好意思元情愿产物的收益率也会受到影响。然而还要重叠谈判东谈主民币汇率，如果出现上述所说的东谈主民币增值趋势，那么好意思元情愿产物的履行收益可能因汇率变动而被冲抵掉。

9月19日，好意思联储文书降息第二天，大部分国度货币迎来高涨，同花顺行情软件自大，16个货币中有13个货币出现对好意思元增值。东谈主民币更是迎来大涨，Wind数据自大，19日14:48，在岸好意思元兑东谈主民币汇率报7.0610，比拟前一交游日大涨283个基点。

关于浩瀚老庶民而言，手里持有更多的而况愈加关注的照旧各样东谈主民币财富，那么好意思联储降息关于这些东谈主民币财富——情愿、股票、基金、房产等，又有何影响呢？

起始，一个基本的逻辑是，东谈主民币财富收益率主要由东谈主民币的利率决定，是以这个问题本色上是，好意思联储降息会若何影响到东谈主民币的利率？

事实上，在好意思联储这次降息前，中国央行早已开启降息周期，但受中好意思利差较大、汇率压力大等身分影响而戒指了降息空间。这次好意思联储开启降息周期，意味着，国内降息空间有望进一步掀开。也即是各样东谈主民币财富的利率有可能进一步下行，存贷款利率有望进一步下行。

海通证券研报统计发现，从2007年、2019年和2020年三次降息周期数据看，中债利率在好意思联储降息1个月内下降的概率较高，但随后走势不细则性加多。本年以来债市已走出债牛行情，为止9月18日，中证全债指数近一年已高涨7.97%，本年以来已高涨6.38%。

国内利率如果进一步下行，那么债市将有望受益。债市若无间高涨，则主要投资债券的债券型基金和固收类情愿产物有望受益。但降息后财富收益率举座下行，以持有到期为主要策略的债券型基金和固收类情愿产物的收益率水平也可能随之下降。

再说到环球广泛关爱的股市、楼市。不谈判其他，单从好意思联储降息这个音尘自己来说，关于国内股市、楼市也算是个好音尘。兴致亦然雷同的，若好意思联储降息下，中国央行降息空间也进一步掀开，那么购房按揭贷款利率会望进一步下行，购房者供房压力将无间减轻，房地产企业则将受益于融资资本下降。

央行此前提到，将入辖下手推出一些增量战术举措，进一步裁减企业融资和住户信贷资本。好意思元开启降息周期后中好意思利差有望缩小、东谈主民币贬值压力减轻以致有望增值，东谈主民币财富招引力有望加多，包括国内房产、股票在内的东谈主民币财富也有望迎来更好推崇。

不外值得指出的是，商场斟酌机构广泛合计，好意思联储本轮降息属于预防式降息（降息宗旨为预防经济零落）。预防式降息的节律可能前置，且切换周期更早。比如，这次好意思联储文书降息前，10年期好意思国国债收益率已提前下行。Wind数据自大，10年期好意思国国债收益率从4月25日的4.704%下行至9月19日的3.699%。

据兴证全球基金统计，1990年以来，A股和港股一共资格过6次好意思联储降息，其中“预防式降息”三次（1995~1996年、1998年、2019年）。在三次“预防式降息”中，A股与港股的走势不尽换取。其中港股商场指数举座呈现高涨趋势，A股在三次“预防式降息”周期中并未呈现出一致的高涨或着落趋势。

买黄金亦然连年来情愿商场的一个热门趋势。关于仍是购买了好多黄金或者筹画购买黄金的东谈主来说，好意思联储降息算是个好音尘。背后的逻辑是，降息周期开启后，往往即是好意思元走弱，若好意思元走弱则黄金有望络续走强。

黄金与好意思元之间存在一定的“负关连性”，在国际商场上，黄金的价钱是以好意思元为计价单元，降息周期若好意思元走弱，则好意思元计价的黄金价钱有望高涨。此外，黄金“自然是货币”，好意思元与黄金都有一定的抗风险属性。当好意思元走势疲软时，投资者更偏向于诳骗黄金来散布风险。不外短期来看，金价已充分体现9月降息预期，短期波动或加大。

中欧基金合计，一般在预防式降息中，好意思债进一步下行空间或相对有限，而好意思股和好意思元往往颤动偏强，黄金进一步上行或承压。

要闻二：离岸东谈主民币络续大涨

9月20日，离岸东谈主民币兑好意思元日内涨超300点，一度升破7.04，最高报7.0385。

值得提防的是，昨日离岸东谈主民币纽市尾盘报7.0710，较上一交游日增值242个基点。本日（9月20日），东谈主民币兑好意思元中间价报7.0644，较前增值339个基点，本周累计增值386个基点。

据逐日经济新闻19日报谈，关于东谈主民币短时大幅增值，北京大学光华惩处学院应用经济学系副西宾唐遥暗意主要受好意思元举座走弱驱动。好意思联储最新降息动作偏于鸽派，超出一部分东谈主的预期，且对年底利率的最新预测，也相较此前预测低了0.7%，这些身分综妥洽用，导致好意思元短期内彰着走弱。

东方金诚首席宏不雅分析师王青指出，就东谈主民币汇率而言，刻下主要受两个身分牵动：一是好意思元走势，这会酿成东谈主民币对好意思元汇率被迫增值或贬值；二是国内宏不雅经济走势，决定了东谈主民币内在增值或贬值动能。

针对东谈主民币增值逻辑，民生证券宏不雅经济资深分析师邵翔暗意，从外部身分看，好意思联储崇敬降息且幅度达到50BP，超出不少东谈主的预期。

从里面身分看，面临外洋超预期宽松，商场对国内降准降息预期也持更高期待。跟着货币要求进一步改善，国内经济走势也有望企稳回升，而这也援手东谈主民币进一步增值。总体看，在国外环境调养和国内经济预期综妥洽用之下，东谈主民币增值空间被掀开。

中信证券20日的一份研报指出，8月以来的东谈主民币增值主淌若外部身分驱动的。8月1日—9月18日，好意思元指数下降3.37%，这响应了近期好意思国经济基本面走弱和降息预期升温。同期，在岸东谈主民币和离岸东谈主民币分裂联系于好意思元增值2.25%和2.21%，东谈主民币的增值幅度小于好意思元指数下降幅度。

该机构斟酌，过去，出口企业鸠合结汇可能会加大短期汇率波动，东谈主民币汇率有可能接近7.0。不外，中信证券斟酌年内东谈主民币汇率趋势性冲突7.0的概率不大。一是好意思联储自然本次降息幅度大，然而给出的后续旅途生动矜重。二是短期内国内经济依然存在灵验需求不足的问题。三是该机构合计中国央行但愿顾惜汇率踏实，过快增值和过快贬值可能都会存在一定风险。

值得提防的是，王青暗意，如果好意思联储降息节律较快，超出商场预期，好意思元指数有可能跌破100，东谈主民币对好意思元汇价将向7.0标的靠拢，不排斥短期内回到6字头的可能。反之，若降息节律较缓，好意思元指数波动有限，东谈主民币对好意思元汇价将保持基本踏实。

王青进一步暗意，国内方面，奉陪稳增长战术扫尾清晰，新质出产力无间较快发展，国内GDP增速会保持在5.0%傍边的水平。这会对东谈主民币汇率形成内在援手。据其判断，短期内东谈主民币有望延续7月以来的强势推崇。不外，在国内房地产商场企稳回暖前，东谈主民币出现无间大幅增值走势的可能性也不大。

王青临了指出，举座上看，下一步东谈主民币会保持和好意思元反向波动的方法，脱离好意思元走势大升大降的可能性很小。这也意味着过去“保持东谈主民币汇率在合理平衡水平上的基本踏实”，并非固守某个汇率点位，而是重点谨防东谈主民币脱离好意思元走势的急涨急跌。这对刻下防控外部风险有遑急兴致。换言之，过去东谈主民币对好意思元能否回到6字头，将主要由好意思元指数走势决定。

瞻望后市推崇

能源化工板块

原油：供应端，上周飓风天气影响了好意思国墨西哥湾原油产量，当今尚未完全复原，重叠中东神态升级，供应端对油价具有一定援手。需求端，OPEC以及IEA本周均下调了需求增长预测，全球需求疲软，中国8月各项经济数据不足预期，好意思国夏令耗尽旺季已过，需求端改善不彰着。库存端，上周原油库存有所下降。此外好意思联储降息幅度超出预期，缓解了对需求远景的担忧。抽象来看，原油价钱清寒无间高涨能源，斟酌短期仍保管低位颤动走势。（和合期货）

玄色系板块

铁矿石：供应端，外矿发运大幅回升，斟酌后期到货将无间回升；需求端，铁水产量络续加多，钢厂络续经过偏慢。斟酌后续复产延续，铁矿需求回升；库存端，45口岸库存再降，钢厂库存转降，按需采购为主，口岸库销比被迫积贮。举座来看，动态供需矛盾不彰着。后期基本面关注成材端需求好转的程度以及钢厂复产情况及战术出台与落地情况。（中辉期货）

有色金属板块

沪铅：本周沪铅主力期价颤动为主。宏不雅面，在2024年9月的联邦公开商场委员会（FOMC）会议上，好意思联储将联邦基金利率贪图区间下调至4.75%至5.00%，超出商场预期。这是自2020年3月以来好意思联储初次下调利率，意味着货币战术从收紧阶段转向宽松阶段，宏不雅短期提振有色板块豪情，铅价止跌。基本面上，多家再生铅真金不怕火厂依期复产，本周产量增幅或将权贵回升，且假期时，铅冶真金不怕火企业除磨练外，基本保管正常出产，而大部分铅蓄电板企业休假1-3天不等，铅库存累库。现货方面，据SMM：本周沪铅呈宽幅颤动态势，成交存地域性各别，华南商场相对好转，下流企业保管按需采购气象。（瑞达期货）

农产物板块

生猪：抽象来看，受到季节性的耗尽影响，节前一周的耗尽增长自然较往年弱但仍最初商场预期，宰杀开工率和白条走货数据均有较快增长，但出栏节律也彰着加速。本周鸠合出栏之后需要关注下周的出栏均重变化，如果莫得太大变化则响应生猪供应足够赌钱赚钱app，过去价钱仍有走弱的空间。受到节前的耗尽增长下周耗尽将缓缓走弱，十一的耗尽也会受到影响而增长有限。短期内猪价将保管残障，长久来看耗尽的增长幅度不足供应的增长幅度。斟酌长久猪价或也将颤动偏弱。（华泰期货）